原标题：刚刚，又一家头部券商遭证监会处罚！ 来源：ipo观察

广发证券 8月5日晚间公告，公司收到证监会行政监管措施决定书，证监会决定对广发证券采取限制增加场外衍生品业务规模6个月、限制增加新业务种类6个月的行政监管措施。

广发证券存在四项问题一是对广发控股(香港)有限公司(以下简称广发控股香港或者香港子公司)风险管控缺失，包括对香港子公司新业务风险管控不足，风控系统未实现对香港子公司风险数据的全覆盖，对香港子公司风控要求执行情况的监督检查力度不够等；二是对广发控股香港合规管理存在缺陷，对香港子公司合规管理有效性缺乏监督；三是对广发控股香港内部管控不足，包括财务、组织架构管控不力等；四是作为数据报送的责任主体，未做好广发控股香港月度数据统计工作，向证监会报送的数据不准确。

除了因康美药业被推至风口浪尖，广发证券也存在多次违规记录，自2018年9月以来共存在8次，其中就包括此次决定书中所提到的广发投资香港有限公司。

证监会本次开出的罚单就是针对广发证券在这笔亏损中暴露的问题，广发证券回应，公司将按照监管要求积极整改。

业内人士认为，此次广发证券因广发控股香港被限制场外衍生品业务，很可能与2018年年底爆出的对冲基金亏损事件有关。今年3月，广发证券发布公告称，广发控股香港旗下的Pandion基金在2018年度遭受了重大投资损失，由于该基金纳入并表范围，故减少公司2018年合并净利润9.19亿元人民币，超过2017年度经审计净利润的10%。

或事起旗下对冲基金亏损

针对此次广发证券被限制场外衍生品业务，有业内人士认为，很可能与2018年年底爆出的对冲基金亏损事件有关。2018年年底，有外媒报道称，花旗银行因一家亚洲对冲基金在波动率极高的外汇交易中出现亏损，或面临达1.8亿美金损失，同时有消息称，这家对冲基金正是广发控股香港旗下。

今年3月27日，广发证券专门就此事发布了公告，称广发控股香港的下属全资子公司广发投资（香港）有限公司（简称“广发投资香港”）2016年在开曼注册成立的一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金——Pandion基金在2018年度亏损1.39亿美元，2018年12月31日的净值-0.44亿美元。

根据公告，广发投资香港对Pandion基金共进行了三次自有资金投资，截至2018年12月31日，广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元，占该基金权益99.90%。尤其值得注意的是，由于Pandion基金纳入广发证券合并财务报表范围，故减少了广发证券2018年合并净利润9.19亿元人民币，已超过2017年度经审计净利润的10%。

同时，由于Pandion基金收到主经纪商追加保证金的通知，2018年12月31日该金额为1.29亿美元（含初始保证金0.30亿美元）。根据开曼律师事务所Campbells的法律意见，广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性，相关诉讼结果具有不确定性。

据了解，Pandion基金在成立之初主要投资场内股票衍生品，逐步扩展到投资利率产品、外汇衍生品、以及外汇波动率方差互换。自2018年8月起，受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响，基金遭受了重大损失。同时，由于采用了国际市场惯用的开曼伞型结构，Pandion基金还存在着多层嵌套问题，一定程度上增加了资金穿透管理和风险把控的难度。

广发证券近年来可谓时运不济，在不久前证监会官网发布的《2019年证券公司分类结果》中，从2018年的AA级连降两级至BBB级，是A类券商评级下降的两家之一。

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