结合上文看，钴产品面临毛利与营收双下降的局面。短期看，在疫情未好转，经济未复苏之前，钴产品价格受需求影响，难以一时扭转。但长期看，5G手机的迭代将对钴产品价格起到较为强劲的支撑作用。

4.新能源业务

新能源业务是公司产业战略的核心，公司正积极向锂电新能源材料领域转型。公司积极布局相关产业链，截止2019年底，公司三元产品的产能已达5万吨，年销售三元产品尚只有1.4万吨，占比不足30%。同时，工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）中，提出了到2025年新能源汽车销量占比达到 25%的目标。全球新能源汽车也已每年10%的速度增长。

但随着政府取消了汽车补贴、动力电池“白名单”等政策，同时取消了对国外新能源汽车厂商及电池厂商的限制，促进了市场进一步开放，未来市场竞争将更加激烈。

5.产能分析

产能：

销量：

从上可知，以2019年为例，销量与产能占比，钴产品：63%，铜产品60%，三元产品28%。如若经济景气，产能为未来营收的增长留有足够的空间，如果经济迟迟未好转，则有产能过剩的可能性。

6.宏观分析

供应端分析：公司原材料供应来自三个方面，自有矿山、境内采购及境外采购。其中境外采购占比超80%。因此国际市场原材料价格的波动对公司的采购成本影响较大。目前受疫情影响，钴的价格处于震荡下行区域。但随着5G手机厂家及新能源汽车厂家的复工复产，钴的价格极有可能出现企稳上升的趋势。

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