也有多位美国当地人士对记者表示，企业的现金流压力较大，例如一些高校面临几亿美元的预算缺口，这多因入学率和相应收入预计下降，因此，近期高校纷纷停止新教职的招聘，且部分员工面临降薪。

市场此前的大涨主要因为刺激力度史无前例。在无限量QE、购买垃圾债后，美联储在周四宣布将扩大大众商业贷款计划至6000亿美元，并且放宽申请条件。

尽管如此，渣打于5月1日最新下调美国2020年GDP至-5.4%（此前为-2.8%），预计2020年二季度美国GDP萎缩49%，一季度已经下滑4.8%。机构普遍认为，进入5月，市场将迎来较强的上涨阻力。

此前，渣打宏观、外汇策略师张蒙就对记者表示，该机构的外汇风险偏好指数（RAI）又跌回风险规避区间。新兴市场股票基金面临来自各类投资者的巨大赎回风险，出现2011年以来最大的单周资金外流，尤其是新兴市场ETF的资金外流幅度很大，资金流入美国高收益债券基金的速度放缓，低油价打击了风险情绪，美国高收益债OAS息差扩大至763bp。上两周避险资金持续涌入发达市场货币基金，尤其是在油价大跌后。

对于“卖在5月”的风险，野村宏观策略、量化策略师高田（Masanari Takada）此前对记者表示，4月开始，CTA（商品期货顾问）策略转为做多（此前CTA为市场抛售主力），全球股市在4月21日经历了反弹以来第一次大规模的抛售，可能是多头抛售导致，近期纳斯达克100指数期货的多头开始停下加仓步伐。

高盛表示，未来最需关注的就是正在观望的资金会何去何从。“在过去8周，1万亿美元资金转向了货币基金，而2007年、2008年两年总计有7600亿美元转入货币基金。因此后续这些资金究竟如何配置值得关注。”

中国市场5月或仍是震荡市

周四，A股高开高走，表现强劲，截至收盘，上证综指涨1.33%，收于2860.08点，全周涨1.84%，全月涨3.99%；创业板指数涨1.92%，收于2069.43点，全周涨3.28%，全月涨10.55%。

一季度开始，上市公司盈利下滑恐难避免，加之增量资金有限，因此5月市场可能仍处震荡状态。不过，外资已开始布局中长期有望跑赢大盘的企业，即使短期盈利下滑。

吴照银对记者表示，疫情至今，海外市场暴涨暴跌，国内横盘整理。今年前4个月，沪深300指数分别涨跌-2.26%、-1.59%、-6.44%和4.91%。就业绩而言，据统计，截至4月29日，已发布一季度的近3200家上市公司合计实现营业收入8.05万亿元，净利润7232亿元，分别同比下降8.2%和18.5%。其中，大约70%的公司实现盈利，30%的公司出现亏损。吴照银认为，目前，国内复工复产有序推进，虽然面临外需下滑，上市公司经营有望逐步恢复。在这一背景下，资金仍是决定市场的核心因素，去年A股纳入三大国际指数带来大量北上资金，但是今年外资流入明显减少。同时，近期科技类ETF遭遇“窗口指导”，场外资金入市受限。一季度，科技和新能源汽车行情火爆，相关行业的ETF成为市场宠儿，爆款ETF层出不断，比如光伏科技创新基金首日募集超过300亿元。为避免流动性风险和炒作，证监会进行窗口指导，单独设立通道审批，并有意限制审批节奏。

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