文/亚洲公司治理协会高级研究员李睿

在说刘剑之前，不得不提到一个人，他就是瑞幸咖啡的首席市场官（CMO）杨飞，曾经也是神州优车的CMO。杨飞在早年曾经在口碑互动时期因为有偿删帖被判入狱18个月。出狱后，就加入了神州优车，在瑞幸此次曝光之前，杨飞已经俨然成为营销圈中的“大神”。为什么一个刚刚出狱的人可以在神州系担任要职？我们不得而知。

说回刘剑，这位2018年5月才上任的COO第一次公开露面是2019年9月，在瑞幸旗下品牌“小鹿茶”的发布会上。在此之前，除了他此前在神州租车十年的职业经历，网络上并没有关于他的其他资料。那么问题就来了，这位“低调”的COO如何一个人带领几个下属在不被管理层及其他董事发现的情况下，完成了虚增22亿美元收入这样“浩大的工程”呢？

财务诈欺的案例在商学教科书里都有记载，需要三个要素才会发生：动机、机会、合理性。就算作为COO及公司董事的刘剑有动机做假账让公司的账面看起来更漂亮，也不难有机会通过一些手段掩人耳目，伪造单据，但是在合理性这个问题上，他的所作所为始终让人觉得费解。不说陆正耀是对他有着知遇之恩，一路提拔他到高位的老板，刘剑本人并不拥有瑞幸咖啡任何股份，那么他又为什么要冒着牢狱之灾的风险来做这一切？

上市公司发生诈欺事件导致股价的暴跌，首当其冲的受害者当然是公司的股东。不过瑞幸的董事长陆正耀、其姐及CEO钱治亚已经通过股权和公司不动产质押的方式套现了上亿美元。相信目前有一部分质押的股票已经爆仓，接盘的高盛银行这次应该会蒙受不小的损失。

作为早期投资人之一的黎辉旗下的大钲资本在2020年初股票解禁之后通过一系列减持已经收回了当初的投资成本并获得了数以倍记的回报。

而不知道这次陆、黎二人是忘了通知曾经的盟友刘二海、还是刘没想到危机会来的这么快，愉悦资本在消息曝出之前没有出售瑞幸的任何持股，损失惨重。

其他一起被瑞幸坑了的投资者还有全球资本研究投资者基金（损失约16亿美元）、孤松资本（损失约12亿美元）、美国银行（损失约7400万美元）、瑞银（损失约6000万美元）、瑞信（损失约4600万美元）以及数以万计的公众投资者。

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